低油价下国际石油巨头财报观察

2015-11-10 07:39
  

  10月底,世界各大石油公司纷纷发布了第三季度财务报告,结果普遍显示利润较去年同期大幅减少,主要原因是低油价致上游业务严重受挫。然而从财报中可以观察到,各石油公司下游业务普遍表现强势。即便如此,下游业务的扩大利润仍无法弥补上游业务因低油价带来的巨大损失。

  财报纵览

  欧洲方面,作为欧洲以及世界排名第一的石油公司,荷兰皇家壳牌石油公司财报显示,其第三季度以目前供应成本为基础计算的亏损为61亿美元,而上年同期为盈利53亿美元,跌幅为216%。以目前供应成本计算,剔除减值和减记,该公司利润为18亿美元,较2014年同期的58亿美元大幅下降70%。与此同时,其第三季度经营活动产生的现金流较去年同期减少了12%,至112.2亿美元。此外,壳牌终止了阿拉斯加钻探项目以及加拿大卡门溪石油项目的建设。整体利润大幅下滑主要原因是上游业务受低油价冲击较大,抵消了成本降低、产量增长以及运营优化带来的收益。

  作为欧洲第二大石油公司,英国石油公司(BP)表示,因低油价继续拖累该公司业绩表现,第三季度公司利润较上年同期下降近一半。三季度BP的基础重置成本利润(相当于美国公司的净利润)为18亿美元,高于第二季度的13亿美元,但大幅低于2014年同期的30亿美元。

  意大利埃尼集团财报显示,其2015年第三季度净亏损10.4亿美元,相较之下,2014年同期为净收益18.8亿美元。第三季度调整后营业利润(8.24亿美元)较去年同期减少了75.2%,且其经营活动创造的现金流也下跌57.1%至18.74亿美元。继第三季度从意大利Saipem石油公司剥离了12.5%的股权后,埃尼集团资本支出缩减目标提升到了17%,而此前的目标是14%。埃尼集团声明称,公司将优化投资组合并开展“增效措施”来降低运营成本。

  道达尔公司CEO帕特里克•波漾在其财务报告中表示,尽管公司成本降低计划的实施正在稳步推进,并很可能超过今年额定的12亿美元的节支目标,但道达尔第三季度收益同样有较大损失。其2015年第三季度净利润年同比下跌69%至10.79亿美元,调整后营业收入年同比下降48%,至32.04亿美元。主要受上游业务拖累,第三季度经营活动产生的现金流年同比也下跌了22%,至59.89亿美元,抵消了下游业务的优秀表现。

  北美方面,雪佛龙公司10月30日公布第三季度财报,受油价下跌影响,该公司当季营业收入为343.2亿美元,比去年同期减少37%;第三季度利润为20.4亿元美元,而去年同期的利润为56亿美元,降幅为64%。雪佛龙的股价自今年初至今,已下跌20%。前9个月来自经营活动的现金流为149亿美元,而2014年同期为250亿美元。雪佛龙公司CEO约翰•华生表示:“虽然第三季度利润较去年同期有巨大下滑,但公司下游利润仍保持强劲。各石油公司总体利润下滑主要受低油价冲击上游业务所致。”

  北美最大石油公司埃克森美孚第三季度业绩报告显示,当季营业收入673.4亿美元,利润42.4亿美元,比上一年同期利润80.7亿美元下滑近50%。第三季度公司上游业务(油气勘探和生产)利润为13.6亿美元,同比锐减79%,其中美国地区业务亏损4.22亿美元。

  上游业务大挫产量有增无减

  纵览上述6大石油公司财务报告,各石油公司第三季度总体利润大幅下滑主要受低油价严重冲击上游业务所致。为应对低油价挑战,石油公司普遍采取了资产剥离,上游勘探开发项目终止或延期等手段大幅度降低资本支出,然而也正是由于各大油企进行了投资组合的重新调整,促进了其生产效率的提高和运营成本的降低,加之陆续仍有新项目上产,各石油公司第三季度产量普遍增长。

  财报显示,BP公司第三季度油气产量较去年同期上涨了4.4%。日产出224.2万油当量桶。BP公司还表示,在季节性维护结束后,第四季度产量还将有所提升。壳牌公司第三季度油气生产能力为288万油当量桶/日,较去年同期上涨了3%。同样,过去9个月,埃尼公司新发现超过12亿油当量桶油气资源,并且第三季度产量强势,达到170.3万油当量桶/日,预计该公司2015年产出将较2014年提升9%。道达尔公司财报显示,其第三季度油气产量高达234.2万油当量桶/日,较2014年同期提高了10%。据悉,该公司2015年的油气产量有望提升至少9%。雪佛龙公司第三季度美国地区产量为73万净油当量桶/日,较2014年同期提高了5.3万油当量桶/日。埃克森美孚公司第三季度上游的油气产量较去年同期增长了2.3%,即8.7万油当量桶/日,至390万油当量桶/日。

  下游业务表现强劲

  纵览上述国际石油公司财报可见,与上游业务因低油价严重受挫的境况相反,各石油公司下游业务普遍表现强劲。

  2015年第三季度BP下游业务税前基础重置成本利润为23亿美元,大幅高于2014年同期的15亿美元。相似的,虽然壳牌上游业务受低油价冲击较大,抵消了成本降低、产量增长以及运营优化带来的收益,但下游业务表现优秀,主要得益于该公司财务状况改善及炼油业务的高利润率。

  同样,埃尼公司下游业务(包括炼油、营销和化工领)第三季度调整后营业利润从去年同期的3.23亿欧元(约合3.54亿美元)提升至3.35亿欧元(约合3.67亿美元)。下游业务的积极表现主要源于炼油产业的利润提升,以及一系列降本增效措施。

  因欧洲市场的强劲表现以及不断降低的运营成本,道达尔下游业务第三季度利润较2014年同期上涨5%。其中,炼油和化工领域第三季度调整后净营业收入为14.33亿美元,几乎是去年同期的2倍,营销和服务领域第三季度调整后净营业收入为4.23亿美元,较去年同期上涨13%。

  雪佛龙公司美国地区下游业务第三季度利润为12亿美元,高于去年同期的8.09亿美元,增长主要源于更高的炼化产品销售利润。该公司国际部分下游业务第三季度利润为9.62亿美元,大幅高于去年同期的5.78亿美元。

  虽然埃克森美孚公司第三季度上游业务利润同比锐减79%,但其下游业务利润同比几乎翻倍,由2014年第三季度的10亿美元增长至今年同期的20亿美元。其中化工业务利润增加明显,增长至12亿美元,较2014年第三季度增加了2700万美元。埃克森美孚CEO表示:“公司下游业务利润的大幅增长凸显了公司整合商业发展模式的成功。”

  综上,即便各大国际石油公司下游业务普遍表现优秀,仍无法抵消低油价导致的上游业务的巨大损失。

  油价基本面不会大涨

  综合各方分析和预测,油价现状或维持至少到2017年。OPEC无减产迹象;伊朗将回归石油市场;低油价促油企生产效率提高;美国原油库存不断攀升;新兴经济体经济增速放缓致能源需求疲软等因素暗示世界石油市场供需平衡短时间仍难恢复。BP公司在其财报中预测油价或于2017年重回60美元/桶左右,并为此制定了一个中期财务框架,希望届时在该价位上实现现金流的重新平衡。据彭博社分析师分析,布伦特原油价格2017年有可能回升至63.73美元/桶,而摩根史坦利投资管理公司新兴市场部门主席鲁奇尔•夏尔马表示:“世界正在面临‘大宗商品的漫长寒冬’,2017年油价是否会回升至60美元/桶左右还很难说。”

  (王歌编译,文章据上述6大国际石油公司官方财务报告文件、路透社及彭博报道综合编译整理)

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